來源：索倍團(tuán)隊(duì)王凱、熊欣

審定：索倍團(tuán)隊(duì)汪金敏

編輯：PPP知乎

眾所周知，從2013年末起PPP模式在中國開始風(fēng)生水起，國家財(cái)政部和發(fā)改委先后多次舉行會(huì)議討論引進(jìn)PPP模式，并下發(fā)了一系列通知和意見。于是，從中央到地方，掀起了一陣PPP熱潮——開始建立PPP項(xiàng)目庫，各地的PPP項(xiàng)目開始如火如荼的開展起來。截止上周，PPP項(xiàng)目金額已達(dá)2.5萬億。目前，PPP模式在我國的發(fā)展路徑如何？PPP模式怎樣良性發(fā)展？讓我們?cè)诿髦?，探究答案?/span>

名股實(shí)債的PPP發(fā)展模式成主流趨勢(shì)？

上周，郵儲(chǔ)銀行及其合作方中標(biāo)首條高鐵PPP項(xiàng)目濟(jì)青高鐵（濰坊段）項(xiàng)目。據(jù)悉，郵儲(chǔ)銀行及其合作方全部承擔(dān)40億元項(xiàng)目投資，投資收益率不高于6.69%/年。社會(huì)資本享受高鐵運(yùn)營分紅和財(cái)政可行性缺口補(bǔ)貼。而郵儲(chǔ)銀行的這個(gè)項(xiàng)目，名義上是股權(quán)投資，但實(shí)際上政府給的是固定回報(bào)。郵儲(chǔ)銀行就是希望通過“明股實(shí)債”的方式進(jìn)去，最后順順當(dāng)當(dāng)把錢拿回來。

近日，“智慧城市建設(shè)資金解決方案（PPP模式）”行業(yè)研討會(huì)在北京召開。來自住建部、金融機(jī)構(gòu)、智慧城市試點(diǎn)城市，以及企業(yè)界的代表圍繞“如何運(yùn)用PPP模式促智慧城市發(fā)展”的主題展開了討論。

探索PPP良性發(fā)展模式，提管理，減成本，優(yōu)發(fā)展。

地方政府債務(wù)高筑城壘，PPP融資回購換湯不換藥？

近幾年，地方政府債臺(tái)高筑，很多地方政府將PPP模式看作是一種新的融資渠道，來替代城投債等傳統(tǒng)融資方式，在項(xiàng)目設(shè)計(jì)上并沒有發(fā)揮PPP模式的優(yōu)點(diǎn)，有些甚至是將原有項(xiàng)目直接換了包裝。

根據(jù)國務(wù)院《關(guān)于加強(qiáng)地方政府性債務(wù)管理的意見》（43號(hào)文），截至2014年底的存量債務(wù)余額應(yīng)在1月5日前上報(bào)；從2016年起，只能通過省級(jí)政府發(fā)行地方政府債券方式舉借政府債務(wù)。為解決存量債務(wù)問題，財(cái)政部發(fā)文（351號(hào)文）鼓勵(lì)用PPP模式，向民營資本出售債務(wù)，以獲得資金。于是地方政府開始瘋狂的利用PPP進(jìn)行融資，將以前的融資項(xiàng)目換成了PPP項(xiàng)目。

以一個(gè)地方要修建一條高速公路為例，按以前的做法，就是地方平臺(tái)或者其下屬的高速公路公司直接自己融資自己建設(shè)，但是43號(hào)文出臺(tái)之后，該地方高速公路公司可以尋找一家社會(huì)資本，比如一家大的央企合作，雙方各出資一部分成立一家項(xiàng)目公司，由該項(xiàng)目公司作為PPP的主體建設(shè)高速公路項(xiàng)目，地方的高速公路公司會(huì)私下和這家央企簽訂一個(gè)回購股份的協(xié)議，承諾在未來項(xiàng)目建成后以一定價(jià)格回購其全部股份。“在極端的情況下，這家央企甚至可以全部持股這家項(xiàng)目公司，而地方的高速公路公司則承諾未來全部回購股份?！睒I(yè)內(nèi)人士稱，若“抽掉”這份私下簽訂的回購協(xié)議，表面上看這就是一個(gè)引入了社會(huì)資本的好的PPP項(xiàng)目，沒有增加政府債務(wù)。但實(shí)際上，這背后仍然是過去政府融資的邏輯，換湯不換藥。

“實(shí)際上本級(jí)政府發(fā)起一個(gè)項(xiàng)目自己來做，和社會(huì)資本參與投資，對(duì)項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、交易結(jié)構(gòu)和收益保障的要求是不一樣的。本級(jí)平臺(tái)無法作為一個(gè)社會(huì)資本對(duì)項(xiàng)目的價(jià)值、風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行相對(duì)獨(dú)立的判斷。這種PPP項(xiàng)目沒有經(jīng)過市場(chǎng)的檢驗(yàn)，比真正PPP項(xiàng)目的風(fēng)險(xiǎn)更大?！?/span>

PPP模式的原則是物有所值、“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、利益共享”。簡而言之，社會(huì)資本給公共基礎(chǔ)項(xiàng)目注入資本來緩解政府財(cái)政壓力，提高公共產(chǎn)品和服務(wù)提供效率，政府讓渡一部分股權(quán)給社會(huì)資本，社會(huì)資本實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)利益，政府保障了公共利益，從而真正實(shí)現(xiàn)雙贏。

術(shù)業(yè)有專攻，政府和社會(huì)資本分工合作，各方明確職能，社會(huì)資本提供資金和先進(jìn)管理經(jīng)驗(yàn)，政府負(fù)責(zé)政策落實(shí)及監(jiān)督考核，提供優(yōu)質(zhì)公共服務(wù)資源。

1、政府觀念職能轉(zhuǎn)變

政府要側(cè)重于觀念、職能的轉(zhuǎn)變，側(cè)重于公共部門與私人部門的分工協(xié)作。在運(yùn)用PPP模式時(shí)，政府不能再簡單地把思想局限在緩解債務(wù)壓力上，把推廣PPP當(dāng)作又一次“甩包袱”。比如在財(cái)政管理上，PPP不再依靠傳統(tǒng)的政府“借債”融資，而是以未來收益為基礎(chǔ)進(jìn)行融資，并需要政府一次性決定、跨年度給予補(bǔ)貼。

2、社會(huì)資本融資方式完善

商業(yè)銀行、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)作為目前PPP項(xiàng)目的主要社會(huì)資本方，以基金方式入股資本金。設(shè)立有限合伙制產(chǎn)業(yè)基金的形式參與PPP是間接參與方式中的主要渠道。當(dāng)入股資本金時(shí)，銀行、保險(xiǎn)公司就是該公司的股東，只有真正股權(quán)投資，它才能與政府共同享有利益、承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，符合PPP模式的原則，PPP才能在我國形成良性發(fā)展模式。

3、存量項(xiàng)目PPP模式先行

PPP項(xiàng)目在著眼增量的同時(shí)兼顧存量，以存量為主開展項(xiàng)目示范，著力化解政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。“只有解決存量問題，政府才有興趣做。”內(nèi)蒙古阿拉善盟副盟長田德志坦言。PPP要尋求良性發(fā)展，必須要減輕政府的財(cái)政壓力，那就要引導(dǎo)和鼓勵(lì)社會(huì)資本通過轉(zhuǎn)讓-運(yùn)營-移交（TOT）、改建-運(yùn)營-移交（ROT）等方式改造融資平臺(tái)公司存量項(xiàng)目，減輕了財(cái)政債務(wù)壓力，從而騰出更多資金用于重點(diǎn)民生項(xiàng)目建設(shè)。

PPP模式自2013年底財(cái)政部和發(fā)改委力推以來，地方政府、社會(huì)資本均積極響應(yīng)，然而其在發(fā)展過程中存在著一系列問題。我國相關(guān)的法律法規(guī)也不甚完善，甚至為空白，在PPP模式發(fā)展進(jìn)程中，我們探索PPP模式的良性發(fā)展，通過政府職能的轉(zhuǎn)變，社會(huì)資本融資方式的完善等一系列舉措，使政府和社會(huì)資本真正實(shí)現(xiàn)物有所值、“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)”原則。使PPP之樹在中國長青。

這里只關(guān)乎建設(shè)者的夢(mèng)想！

有態(tài)度、有情趣、有抓手！

歡迎來自工程施工、勘察、設(shè)計(jì)、監(jiān)理、甲方、咨詢單位的一線小伙伴關(guān)注本，集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)慎入！

“PPP模式政策解讀與《合同指南》實(shí)務(wù)操作”班

1、6月25日 - 6月28日 烏魯木齊

2、7月28日 - 8月02日 昆明

3、8月25日 - 8月30日 長春

了解，請(qǐng)看本微首頁“”欄目。